國內目前最大規模的債務(wù)重整案，將正式進(jìn)入實(shí)施階段。10月31日晚，海航集團發(fā)布通告，海南省高級人民法院向海航集團及相關(guān)破產(chǎn)重整企業(yè)送達《民事裁定書(shū)》，批準了海航相關(guān)的四個(gè)重整計劃。這意味著(zhù)，國內目前最大規模的債務(wù)重整案，將正式進(jìn)入實(shí)施階段。此時(shí)距離海航被法院正式受理破產(chǎn)重整，只有8個(gè)月的時(shí)間。自海航進(jìn)入破產(chǎn)程序以來(lái)，共接收2萬(wàn)億債權申報，最終確認債權1.1萬(wàn)億，而資產(chǎn)評估為5000億，意味著(zhù)重整草案是在資不抵債6000億的情況下制定的。
接近海航重整工作的相關(guān)人士對記者透露，在法院裁定的重整方案落定實(shí)施完畢后，重整才算成功。后續的執行工作還包括戰投的資金注入，相關(guān)股權，資產(chǎn)，管理權的交割，以及作為后續還債重要載體的信托計劃的搭建，預計搭建工作最快要到明年三月份完成。
三家上市公司有望“摘帽”
海航旗下的資產(chǎn)共分為四塊各自重整，其中*ST海航，*ST基礎和*ST大集三家上市公司單獨重整，海航集團等321家企業(yè)合并重整。其中，*ST海航與*ST基礎都找到了戰略投資者，通過(guò)戰投注入資金以及股票抵債或留債的方式，解決債務(wù)問(wèn)題。兩個(gè)板塊分別確認的債權金額為1612.93億和951.99億。*ST海航的戰略投資者為遼寧方大集團，將向海航航空主業(yè)投資380億元，并且還有額外30億元的風(fēng)險化解資金。重整后，方大將持股*ST海航25%左右的股份，并絕對控股海航的航空主業(yè)。*ST基礎的戰略投資者為海南國資企業(yè)海南省發(fā)展控股有限公司（下稱(chēng)“海發(fā)控”），目前海發(fā)控的投資額沒(méi)有披露，重整后也將持股*ST基礎25%左右的股份，并絕對控股海航的機場(chǎng)板塊資產(chǎn)。*ST大集目前尚沒(méi)有明確的戰略投資者，其被確認的332.25億債務(wù)以留債或抵債的方式清償。
據記者了解，在*ST大集的重整過(guò)程中，管理人原本希望*ST大集的二股東做戰略投資者，但二股東在資金實(shí)力等方面可能有所顧慮，最終并沒(méi)有出手。而對于市場(chǎng)傳聞中的京東，則希望在海航的商業(yè)板塊重整完成，資產(chǎn)債務(wù)清理明白后再洽談。而在重整完成后，三家海航系上市公司也有望摘下ST的“帽子”。根據上海證券交易所《股票上市規則》的規定，上市公司出現法院依法受理公司重整、和解和破產(chǎn)清算申請等情形，其股票將被實(shí)施退市風(fēng)險警示。而在重整計劃執行完畢后，被ST的公司可向上交所申請撤銷(xiāo)對其股票實(shí)施的退市風(fēng)險警示，此外，申請撤銷(xiāo)時(shí)，海航控股還應當提交法院指定管理人出具的監督報告、律師事務(wù)所出具的對公司重整計劃執行情況的法律意見(jiàn)書(shū)，以及本所要求的其他說(shuō)明文件。
信托計劃如何償債
相比幾家上市公司，海航集團等321家合并重整的企業(yè)，債務(wù)規模更加龐大，二債會(huì )時(shí)確認的債權金額約7467.02億，而321家公司經(jīng)合并抵銷(xiāo)后的資產(chǎn)總值只有2532億。因此，包括個(gè)人理財投資人在內的普通債權人的大部分債權，被劃入“信托計劃”進(jìn)行清償。
根據重整草案，進(jìn)入破產(chǎn)重整的海航集團321家公司，被分為航空運輸、機場(chǎng)運營(yíng)、船舶制造、金融服務(wù)、酒店商業(yè)不同業(yè)務(wù)板塊，并在各業(yè)務(wù)分塊對應確定一家業(yè)務(wù)管理平臺公司，以管理平臺公司整體管理各業(yè)務(wù)板塊。未來(lái)海航集團本部將新設一家發(fā)起人公司，發(fā)起人公司再新設一家總持股平臺公司，持有上述六大業(yè)務(wù)管理平臺公司的股權。與此同時(shí)，發(fā)起人公司將作為委托人，成立信托計劃，并將持有的總持股平臺的股權以及對各業(yè)務(wù)板塊的應收款債權注入信托計劃，作為信托財產(chǎn)，信托計劃還通過(guò)總持股平臺實(shí)現對所有信托底層資產(chǎn)的實(shí)控及管理，即將321家公司的全部資產(chǎn)納入了信托計劃。
也就是說(shuō)，重整成功后，海航集團將變?yōu)橛蓚鶛嗳俗鳛槭芤嫒说男磐杏媱潄?lái)管理/運營(yíng)的持股平臺，未來(lái)債權人能從信托計劃中受償多少，需要看信托計劃處置資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)收入的具體情況。
接近海航重整工作的相關(guān)人士對記者透露，對于“信托計劃”的管理，未來(lái)會(huì )設立一個(gè)信托委員會(huì )，下設一個(gè)管理機構，類(lèi)似股東會(huì )/董事會(huì )，授權管理層進(jìn)行具體的業(yè)務(wù)管理，并決定未來(lái)的發(fā)展方向，包括信托計劃下的各板塊的引資或出售。這一架構將由管理人來(lái)搭建，預計搭建工作最快在明年三月完成。