股權家族信托是信托實(shí)踐中新生的事物，不僅是有序傳承家族財富、延續家族企業(yè)生命的重要工具，也是高效管理和控制公司的有力方式。作為家族傳承的理想法律架構，股權家族信托在財富管理領(lǐng)域具有廣闊的運用空間。目前將股權等非現金類(lèi)受托資產(chǎn)置入家族信托，委托人只能以交易形式過(guò)戶(hù)到家族信托，這將涉及高昂的過(guò)戶(hù)費用和稅務(wù)成本，在一定程度上制約了股權等家族信托的進(jìn)一步發(fā)展。
為解決行業(yè)發(fā)展痛點(diǎn)，促進(jìn)包括股權家族信托在內的信托本源業(yè)務(wù)快速發(fā)展，有效滿(mǎn)足社會(huì )的財富傳承需求，加強頂層設計、統籌完善信托財產(chǎn)登記制度刻不容緩，這對于信托關(guān)系的穩定、財產(chǎn)交易的安全和信托業(yè)的發(fā)展都有重大影響。
股權等信托財產(chǎn)登記的可行路徑
信托財產(chǎn)的獨立性是信托制度的典型特征。信托一旦成立，信托財產(chǎn)便具有了獨立性，有助于信托財產(chǎn)免受信托當事人與信托關(guān)系之外的第三人之間存在的復雜的債權債務(wù)關(guān)系的影響，從而使信托具有其他財產(chǎn)制度所不具有的風(fēng)險隔離功能，成為具有長(cháng)期性和穩定性的財產(chǎn)管理制度。由于信托財產(chǎn)獨立性特征，信托的設立會(huì )賦予信托財產(chǎn)對抗第三人的效力，同時(shí)生成、消滅或改變圍繞信托財產(chǎn)的當事人的某項財產(chǎn)權利，第三人的利益將受到其深刻影響，如不公開(kāi)信托事實(shí)，第三人有可能無(wú)法知道此事實(shí)而遭到損害。
信托公示制度是大陸法系國家信托法的基本制度之一，信托公示是通過(guò)一定方式將財產(chǎn)已設立信托的事實(shí)進(jìn)行公示，取得信托財產(chǎn)獨立性的公示效果，有助于確保信托財產(chǎn)獨立性。信托登記制度則是通過(guò)登記方式公開(kāi)財產(chǎn)設立信托事實(shí)的公示制度，是建立信托公示制度的大陸法系國家和地區信托法下運用廣泛、監管規范、公信力最高的公示方式。如2006年修訂的日本《信托法》第十四規定：“在不登記或不注冊就無(wú)法以權利的取得、喪失和變更對抗第三人的財產(chǎn)方面，不履行信托登記或注冊的，不得以該財產(chǎn)為信托財產(chǎn)對抗第三人?！钡?，我國目前除《信托法》第十條關(guān)于信托登記的原則性規定外，就其權利義務(wù)和法律效果等信托財產(chǎn)登記制度的具體問(wèn)題，尚無(wú)配套制度和具體操作規則，已有的財產(chǎn)權登記制度亦無(wú)信托登記的相關(guān)規定。在沒(méi)有法律依據及沒(méi)有先例的情況下，登記機構往往無(wú)法落實(shí)信托登記，導致實(shí)踐中難以設立需要辦理信托登記的財產(chǎn)作為信托財產(chǎn)的信托活動(dòng)。因此，結合國內的實(shí)際情況，可按照財產(chǎn)本身“是否需要辦理法定權屬登記”為標準，采用不同的登記方式，即根據信托財產(chǎn)類(lèi)型的不同采取不同的登記模式。
一是對于無(wú)須辦理權屬登記的財產(chǎn)，可由專(zhuān)門(mén)的信托登記機構依據相關(guān)規定直接辦理信托財產(chǎn)登記公示服務(wù)，具體方式可參照人行征信中心的登記方式，開(kāi)展統一式登記，由信托登記機構集中辦理并提供相應的查詢(xún)和舉證。
二是對于需辦理權屬登記的財產(chǎn)，在當前法律尚不明確的清下，信托登記機構可從自身的信托登記職能出發(fā)，輔助權屬登記機構開(kāi)展信托財產(chǎn)登記試點(diǎn)，信托登記機構重點(diǎn)發(fā)揮數據采集、信息推送、集中查詢(xún)等功能作用。
以股權等信托財產(chǎn)為例，股權信托是家族傳承的主要工具，更是掌控和維持家族企業(yè)控制權的有效方式。向家族信托裝入股權時(shí)，在現有法律框架下，應當按照《公司法》第三十二條第二款規定執行，即公司應當將股東的姓名或者名稱(chēng)向公司登記機關(guān)登記；登記事項發(fā)生變更的，應當辦理變更登記。因此，可以借鑒我國臺灣地區采用的“財產(chǎn)移轉登記”+“信托登記”的雙重登記制，該模式是以信托行為“復合行為說(shuō)”為法理依據，既符合英美法上強調所信托的財產(chǎn)必須“真實(shí)出售”的基本原理，又尊重了大陸法系物權法律的傳統規則，因而被認為是信托財產(chǎn)登記的經(jīng)典范式。
具體來(lái)說(shuō)，可先由信托登記機構完成“信托登記”，再由股權登記機構（中國結算、各級市場(chǎng)監督管理局等）完成“股權轉移登記”。該模式優(yōu)勢在于登記標準和流程較易統一，登記信息集中管理，更有利于提升信托財產(chǎn)登記效率和信息查詢(xún)的便利性。針對股權家族信托，通過(guò)“信托登記”+“財產(chǎn)移轉登記”這一實(shí)質(zhì)雙重登記制度，實(shí)現信托財產(chǎn)的確權和保障獨立性的目的，進(jìn)而幫助家族信托實(shí)現財產(chǎn)隔離保護。相信隨著(zhù)信托財產(chǎn)登記試點(diǎn)的進(jìn)行，其他配套措施，如信托登記與房地產(chǎn)、股權等的物權登記如何協(xié)調、信托登記的稅費等問(wèn)題亦將進(jìn)行更符合信托意義的調整及改進(jìn)。
信托財產(chǎn)登記試點(diǎn)的實(shí)踐探索
中國信托登記有限責任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國信登”）是原銀監會(huì )批準的專(zhuān)業(yè)從事信托登記的非銀行金融機構。中國信登成立五年多來(lái)，對于開(kāi)展信托財產(chǎn)登記試點(diǎn)探索始終步履不停。根據《信托登記管理辦法》（銀監發(fā)〔2017〕47號）相關(guān)要求，為進(jìn)一步提高信托登記信息的完整性，推動(dòng)信托財產(chǎn)信息查詢(xún)功能實(shí)現，中國信登已于2020年10月1日正式啟動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)、未上市公司股權兩類(lèi)信托財產(chǎn)信息的報送，從而在登記信息領(lǐng)域實(shí)現了“信托公司-信托產(chǎn)品-信托財產(chǎn)”的完整信息鏈條。同時(shí)，在銀保監會(huì )的關(guān)心指導下，在中共上海市委、市政府大力支持下，對于信托財產(chǎn)登記工作，現已基本形成了“積極開(kāi)展信托財產(chǎn)登記制度試點(diǎn)，并適時(shí)向長(cháng)三角地區進(jìn)而向全國推廣”的探索思路。2021年隨著(zhù)《中國銀保監會(huì )上海監管局 上海市地方金融監督管理局關(guān)于在上海開(kāi)展信托財產(chǎn)查詢(xún)試點(diǎn)的意見(jiàn)》（滬銀保監發(fā)〔2021〕224號）印發(fā)實(shí)施，標志著(zhù)信托財產(chǎn)查詢(xún)工作已率先啟動(dòng)試點(diǎn)。
在前期推進(jìn)工作基礎上，全國人大常委會(huì )于2021年6月做出了授權上海市人大及其常委會(huì )制定浦東新區法規決定，這為從制度層面解決信托財產(chǎn)登記問(wèn)題帶來(lái)了良好契機?！?022年上海市國際金融中心建設工作要點(diǎn)》亦將“研究不動(dòng)產(chǎn)信托財產(chǎn)登記試點(diǎn)”列為2022年重點(diǎn)工作之一。2022年6月上海市人大常委會(huì )頒布的《上海市浦東新區綠色金融發(fā)展若干規定》第十九條明確規定“中國信托登記公司可以在浦東新區試點(diǎn)信托財產(chǎn)登記”。為落實(shí)規定內容，緊緊把握當前良好的政策大環(huán)境，更好發(fā)揮公司信托登記職能，中國信登正加速形成信托財產(chǎn)登記試點(diǎn)方案并助力行業(yè)轉型發(fā)展。
面臨的主要問(wèn)題和難點(diǎn)
一是在頂層設計方面。信托財產(chǎn)登記試點(diǎn)是一項系統性工程，牽涉面廣，需要爭取監管支持，強化頂層設計。在法律層面，亟須全國人大盡快研究修訂《信托法》，對關(guān)于信托財產(chǎn)登記已有規定但不夠具體的問(wèn)題，通過(guò)配套細則等方式予以落實(shí)，以激發(fā)制度活力。在政策層面，支持中國信登在信托財產(chǎn)登記中發(fā)揮更大作用，對非法定權屬財產(chǎn)的信托進(jìn)行登記公示，對法定權屬的財產(chǎn)加強與權屬登記機構、上海市政府、司法機關(guān)等溝通協(xié)調，并及時(shí)總結試點(diǎn)經(jīng)驗和在全國范圍推廣。
二是在具體實(shí)施方面。中國信登開(kāi)展信托財產(chǎn)登記試點(diǎn)雖已得到相關(guān)政策允許，但信托財產(chǎn)登記工作涉及權屬登記部門(mén)眾多，試點(diǎn)推進(jìn)仍需得到相關(guān)權屬登記部門(mén)的同意。例如對股權家族信托而言，需得到中國結算、各級市場(chǎng)監督管理局等股權登記機構對“信托登記”+“財產(chǎn)移轉登記”這一方案的認可和支持，并在總體認可基礎上，明確聯(lián)動(dòng)登記中各方權責，商討流程銜接、系統對接等系統操作內容。
三是在效力認定方面。信托財產(chǎn)登記目的是為體現財產(chǎn)的獨立性，而信托財產(chǎn)獨立性以及信托財產(chǎn)登記的法律效力問(wèn)題需要司法部門(mén)進(jìn)行認定，其中包括對于在中國信登進(jìn)行登記的非權屬登記信托財產(chǎn)登記對抗效力的認可，以及對于有權屬登記的信托財產(chǎn)登記效力是登記生效還是登記對抗的有效解讀，并需要司法部門(mén)在此基礎上在司法實(shí)踐中予以積極認可與推動(dòng)。