根據《關(guān)于規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)資管新規）、《關(guān)于進(jìn)一步明確規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導意見(jiàn)有關(guān)事項的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)補充通知）、《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監督管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)理財新規）、《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《理財子公司辦法》）等相關(guān)規定，中國銀保監會(huì )、中國人民銀行聯(lián)合制定并發(fā)布《關(guān)于規范現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》），自發(fā)布之日起施行。
《通知》為資管新規、理財新規、《理財子公司辦法》的配套制度，按照補充通知關(guān)于現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品（以下簡(jiǎn)稱(chēng)現金管理類(lèi)產(chǎn)品）應嚴格監管的要求，對商業(yè)銀行及理財公司發(fā)行的現金管理類(lèi)產(chǎn)品提出了具體監管要求。
《通知》整體上與貨幣市場(chǎng)基金等同類(lèi)資管產(chǎn)品監管標準保持一致，主要內容包括：明確現金管理類(lèi)產(chǎn)品定義；提出產(chǎn)品投資管理要求，規定投資范圍和投資集中度；明確產(chǎn)品的流動(dòng)性管理和杠桿管控要求；細化“攤余成本+影子定價(jià)”的估值核算要求；加強認購贖回和銷(xiāo)售管理；明確現金管理類(lèi)產(chǎn)品風(fēng)險管理要求，對采用攤余成本法進(jìn)行核算的現金管理類(lèi)產(chǎn)品實(shí)施規模管控，確保機構業(yè)務(wù)發(fā)展與自身風(fēng)險管理水平相匹配。
在過(guò)渡期安排方面，《通知》充分考慮對機構業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和金融市場(chǎng)的潛在影響，合理設置過(guò)渡期，比照資管新規過(guò)渡期順延1年的精神，明確過(guò)渡期為《通知》施行之日起至2022年底，促進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)平穩過(guò)渡。過(guò)渡期內，新發(fā)行的現金管理類(lèi)產(chǎn)品應當符合《通知》規定；對于不符合《通知》規定的存量產(chǎn)品，商業(yè)銀行及理財公司應當按照資管新規、理財新規和《通知》要求實(shí)施整改。過(guò)渡期結束之后，商業(yè)銀行及理財公司不得再發(fā)行或者存續不符合《通知》規定的現金管理類(lèi)產(chǎn)品。對于現金管理類(lèi)產(chǎn)品持有的存量銀行資本補充債券，按照“新老劃斷”原則允許持有至到期。
制定《通知》是落實(shí)資管新規及其補充通知、理財新規和《理財子公司辦法》的具體舉措，有利于統一同類(lèi)資管產(chǎn)品監管標準，防范不公平競爭和監管套利；有利于增強現金管理類(lèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的合規性和穩健性，防止不規范產(chǎn)品無(wú)序增長(cháng)和風(fēng)險累積，推動(dòng)銀行存量理財業(yè)務(wù)規范整改和理財公司“潔凈起步”；有利于明確長(cháng)期制度安排，穩定市場(chǎng)預期，消除不確定性，促進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)和金融市場(chǎng)平穩運行。
下一步，銀保監會(huì )、人民銀行將加強對現金管理類(lèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的監督管理，推動(dòng)商業(yè)銀行及理財公司依法合規展業(yè)，推進(jìn)理財業(yè)務(wù)規范轉型和平穩過(guò)渡，保護投資者合法權益，實(shí)現理財業(yè)務(wù)規范健康發(fā)展。
中國銀保監會(huì )、中國人民銀行有關(guān)部門(mén)負責人就
《關(guān)于規范現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知》答記者問(wèn)
為加強對商業(yè)銀行及理財公司現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品（以下簡(jiǎn)稱(chēng)現金管理類(lèi)產(chǎn)品）的監督管理，促進(jìn)現金管理類(lèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)規范健康發(fā)展，依法保護投資者合法權益，中國銀保監會(huì )、人民銀行發(fā)布了《關(guān)于規范現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》）。中國銀保監會(huì )、中國人民銀行有關(guān)部門(mén)負責人就相關(guān)問(wèn)題回答了記者提問(wèn)。
一、《通知》公開(kāi)征求意見(jiàn)的情況如何？
《通知》于2019年12月27日至2020年1月13日向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。征求意見(jiàn)過(guò)程中，金融機構、行業(yè)自律組織、專(zhuān)業(yè)機構和社會(huì )公眾給予了廣泛關(guān)注。銀保監會(huì )對反饋意見(jiàn)逐條進(jìn)行分析研究，充分吸收科學(xué)合理意見(jiàn)，并對相關(guān)條款進(jìn)行修改完善。
在投資集中度方面，采納市場(chǎng)機構反饋意見(jiàn)，結合監管實(shí)踐和貨幣市場(chǎng)基金監管規定，將每只現金管理類(lèi)產(chǎn)品投資于主體信用評級為AAA的同一商業(yè)銀行的銀行存款、同業(yè)存單占該產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的比例，從“合計不得超過(guò)10%”調整為“合計不得超過(guò)20%”。在過(guò)渡期設置方面，比照《關(guān)于規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)資管新規）過(guò)渡期順延1年的精神，將過(guò)渡期截止日設定為2022年底，促進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)平穩過(guò)渡。
對于市場(chǎng)機構提出的擴大投資范圍、放寬估值核算規定、降低監管標準等意見(jiàn)，考慮到不符合資管新規、理財新規要求，并且與貨幣市場(chǎng)基金監管要求不一致，為維護市場(chǎng)公平競爭、防范監管套利，此類(lèi)意見(jiàn)未予采納。
二、制定出臺《通知》的背景是什么？
現金管理類(lèi)產(chǎn)品是指僅投資于貨幣市場(chǎng)工具，每個(gè)交易日可辦理產(chǎn)品份額認購、贖回的銀行或理財公司理財產(chǎn)品。2018年4月27日，人民銀行、銀保監會(huì )、證監會(huì )、外匯局聯(lián)合發(fā)布資管新規，明確了資管產(chǎn)品的統一監管規則，要求資管產(chǎn)品堅持公允價(jià)值計量原則，鼓勵使用市值計量。2018年7月20日，人民銀行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步明確規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導意見(jiàn)有關(guān)事項的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)補充通知），規定“過(guò)渡期內，銀行的現金管理類(lèi)產(chǎn)品在嚴格監管的前提下，暫參照貨幣市場(chǎng)基金的‘攤余成本+影子定價(jià)’方法進(jìn)行估值”，首次提出現金管理類(lèi)產(chǎn)品概念，要求進(jìn)行嚴格監管，并允許此類(lèi)產(chǎn)品在一定條件下采用攤余成本計量。
根據資管新規及其補充通知、《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監督管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)理財新規）、《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《理財子公司辦法》）等相關(guān)規定，銀保監會(huì )、人民銀行專(zhuān)門(mén)制定現金管理類(lèi)產(chǎn)品監管規定，細化監管要求。與貨幣市場(chǎng)基金相似，現金管理類(lèi)產(chǎn)品面向社會(huì )公眾公開(kāi)發(fā)行，允許投資者每日認購贖回，容易因大規模集中贖回引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險，風(fēng)險外溢性強。自2018年7月補充通知發(fā)布以來(lái)，現金管理類(lèi)產(chǎn)品規模增長(cháng)較快。
制定《通知》是落實(shí)資管新規、理財新規和《理財子公司辦法》等制度要求的具體舉措，有利于規范現金管理類(lèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)運作，防止不規范產(chǎn)品無(wú)序增長(cháng)和風(fēng)險累積，穩定市場(chǎng)預期，推動(dòng)業(yè)務(wù)規范可持續發(fā)展。
三、《通知》制定的總體原則是什么？
《通知》制定主要遵循了以下原則：一是充分借鑒國內外同類(lèi)資管產(chǎn)品的監管制度，確保與貨幣市場(chǎng)基金等同類(lèi)產(chǎn)品監管標準保持一致，促進(jìn)公平競爭，防范監管套利。二是明確長(cháng)期制度安排，促進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)和金融市場(chǎng)平穩運行?！锻ㄖ烦浞挚紤]機構承受能力，審慎設置過(guò)渡期，有利于穩定市場(chǎng)預期，消除不確定性，防范銀行在過(guò)渡期結束前集中拋售資產(chǎn)出現斷崖效應。三是細化現金管理類(lèi)產(chǎn)品管理要求，防范單體機構和系統性風(fēng)險?！锻ㄖ访鞔_現金管理類(lèi)產(chǎn)品監管標準，強化業(yè)務(wù)規范管理，增強銀行及理財公司經(jīng)營(yíng)的合規性和穩健性，推動(dòng)銀行存量業(yè)務(wù)有序整改和理財公司“潔凈起步”，避免業(yè)務(wù)無(wú)序發(fā)展，防范潛在系統性風(fēng)險。
四、《通知》在現金管理類(lèi)產(chǎn)品的投資管理方面有哪些規定？
一是規定產(chǎn)品投資范圍?，F金管理類(lèi)產(chǎn)品應當投資于現金，期限在1年以?xún)龋ê?年）的銀行存款、債券回購、中央銀行票據、同業(yè)存單，剩余期限在397天以?xún)龋ê?97天）的債券（包括非金融企業(yè)債務(wù)融資工具）、在銀行間市場(chǎng)和證券交易所市場(chǎng)發(fā)行的資產(chǎn)支持證券等貨幣市場(chǎng)工具。不得投資于股票；可轉換債券、可交換債券；以定期存款利率為基準利率的浮動(dòng)利率債券，已進(jìn)入最后一個(gè)利率調整期的除外；信用等級在A(yíng)A+以下的債券、資產(chǎn)支持證券等金融工具。
二是規定投資集中度要求。分別對每只現金管理類(lèi)產(chǎn)品投資于同一機構的金融工具、有固定期限銀行存款、主體評級低于A(yíng)AA機構發(fā)行的金融工具，以及全部現金管理類(lèi)產(chǎn)品投資于同一銀行存款、同業(yè)存單和債券等，提出了比例限制。
五、《通知》在流動(dòng)性和杠桿管控方面有何規定？
一是加強投資組合流動(dòng)性管理。規定現金管理類(lèi)產(chǎn)品持有高流動(dòng)性資產(chǎn)比例下限和流動(dòng)性受限資產(chǎn)比例上限。二是加強杠桿管控。要求現金管理類(lèi)產(chǎn)品的杠桿水平不得超過(guò)120%。三是加強久期管理。限制投資組合的平均剩余期限不得超過(guò)120天，平均剩余存續期限不得超過(guò)240天。四是強化投資者分散程度。對單一投資者持有份額超過(guò)50%的現金管理類(lèi)產(chǎn)品，要求在銷(xiāo)售文件中進(jìn)行充分披露及標識，不得向個(gè)人投資者公開(kāi)發(fā)售，避免不公平對待個(gè)人投資者；對前10名投資者集中度超過(guò)20%及50%的現金管理類(lèi)產(chǎn)品，進(jìn)一步提高投資組合久期、流動(dòng)性資產(chǎn)持有比例等監管要求。五是加強融資交易管理。要求加強產(chǎn)品同業(yè)融資的流動(dòng)性、交易對手和操作風(fēng)險管理，針對買(mǎi)入返售交易質(zhì)押品采用科學(xué)合理估值方法，審慎確定質(zhì)押品折扣系數等。
六、《通知》在估值核算方面有哪些規定，對采用攤余成本法進(jìn)行核算的現金管理類(lèi)產(chǎn)品的規模有何規定？
《通知》明確了現金管理類(lèi)產(chǎn)品“攤余成本+影子定價(jià)”的估值核算要求，要求銀行及理財公司按照公允價(jià)值進(jìn)行影子定價(jià)，對攤余成本法計算的資產(chǎn)凈值公允性進(jìn)行評估，并根據影子定價(jià)和攤余成本法確定的資產(chǎn)凈值之間的偏離程度，采取相應調整措施。
《通知》充分借鑒貨幣市場(chǎng)基金規模與其風(fēng)險準備金掛鉤的做法，同時(shí)結合理財業(yè)務(wù)現實(shí)情況，合理設定使用攤余成本法核算的現金管理類(lèi)產(chǎn)品規模上限。銀行方面，同一商業(yè)銀行采用攤余成本法進(jìn)行核算的現金管理類(lèi)產(chǎn)品的月末資產(chǎn)凈值，合計不得超過(guò)其全部理財產(chǎn)品月末資產(chǎn)凈值的30%。理財公司方面，同一理財公司采用攤余成本法進(jìn)行核算的現金管理類(lèi)產(chǎn)品的月末資產(chǎn)凈值，合計不得超過(guò)其風(fēng)險準備金月末余額的200倍。理財公司成立初期，未積累足夠風(fēng)險準備金之前開(kāi)展的現金管理類(lèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)規模，銀保監會(huì )將采取措施妥善安排。上述政策安排充分參考了目前銀行及理財公司業(yè)務(wù)現狀，避免對現有業(yè)務(wù)運作產(chǎn)生重大影響。
七、《通知》在認購贖回和銷(xiāo)售管理方面有哪些規定？
一是加強認購贖回管理。對于產(chǎn)品認購，要求審慎確認大額認購申請，合理控制產(chǎn)品投資者結構；對于產(chǎn)品贖回，要求加強對巨額贖回的管控，針對具體情形明確強制贖回費用、延期辦理部分贖回申請或者延緩支付贖回款項等措施。二是加強銷(xiāo)售管理。銷(xiāo)售現金管理類(lèi)產(chǎn)品，應加強投資者適當性管理，充分披露信息和揭示風(fēng)險，不得宣傳或者承諾保本保收益，不得夸大或者片面宣傳現金管理類(lèi)產(chǎn)品的投資收益或者過(guò)往業(yè)績(jì)。
八、《通知》在支持銀行補充資本方面有何政策安排？
《通知》允許現金管理類(lèi)產(chǎn)品依法合規投資銀行資本補充債券。對于存量，銀行及理財公司應以《通知》發(fā)布日為基準時(shí)點(diǎn)，按照“新老劃斷”原則，嚴格鎖定現金管理類(lèi)產(chǎn)品投資的存量銀行永續債、二級資本債，允許持有至到期，但不得再新增投資不合規資產(chǎn)。對于增量，依據會(huì )計準則界定為債性，且剩余期限、評級等滿(mǎn)足《通知》各項要求的銀行資本補充債券，現金管理類(lèi)產(chǎn)品可以合規投資。此外，《標準化債權類(lèi)資產(chǎn)認定規則》已將債性的銀行永續債認定為標準化債權類(lèi)資產(chǎn)，銀行及理財公司發(fā)行的理財產(chǎn)品均可合規投資。
下一步，金融管理部門(mén)將繼續在完善銀行資本補充債券市場(chǎng)化機制建設等方面加強協(xié)作，形成合力，優(yōu)化市場(chǎng)定價(jià)機制，引導保險資管、養老理財等長(cháng)期資金合理對接銀行資本補充債券增量發(fā)行需求，提升市場(chǎng)廣度和深度。
九、《通知》關(guān)于過(guò)渡期有何安排？
為確保平穩過(guò)渡，《通知》充分考慮對銀行、理財公司經(jīng)營(yíng)和金融市場(chǎng)的潛在影響，合理設置過(guò)渡期，根據存量現金管理類(lèi)產(chǎn)品資產(chǎn)組合實(shí)際情況，比照資管新規過(guò)渡期順延1年的精神，明確過(guò)渡期自《通知》施行之日起至2022年底，促進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)平穩過(guò)渡。
過(guò)渡期內，新發(fā)行的現金管理類(lèi)產(chǎn)品應當符合《通知》規定；對于不符合《通知》規定的存量產(chǎn)品，銀行及理財公司應當按照資管新規、理財新規和《通知》要求實(shí)施整改。過(guò)渡期結束之后，銀行及理財公司不得再發(fā)行或者存續不符合《通知》規定的現金管理類(lèi)產(chǎn)品。
《通知》發(fā)布實(shí)施后，銀保監會(huì )、人民銀行將督促銀行及理財公司根據資管新規、理財新規和《通知》要求，推進(jìn)合規新產(chǎn)品發(fā)行，促進(jìn)新老產(chǎn)品有序銜接，實(shí)現現金管理類(lèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)規范轉型和平穩過(guò)渡。